שיעור חסכון שלילי בארה"ב - לראשונה בהיסטוריה

12:23 | 04.12.2005 דפנה מאור

שיעור החסכון של משקי הבית בארה"ב ברבעון השלישי של השנה (יולי-ספטמבר) היה שלילי, לראשונה בהיסטוריה. שיעור החסכון היה נתון במגמת ירידה משך עשרות שנים, בין היתר בשל סיבות טכניות הקשורות בחישובו, אולם המגמה מדאיגה אף על פי כן. שיעור החסכון (אחוז החסכון מההכנסה הפנויה) ברבעון השלישי היה 1.1%-. בעשור הנוכחי הגיע שיעור החסכון ל-3.4% במהלך 2001.

שני הזרמים השומרים על חיוניותה של כלכלת ארה"ב הם החסכון המקומי והשקעות מחו"ל. עליהם לכסות את גירעונות הממשל הפדרלי ואת המימון הנדרש למגזר העסקי. זרם ההשקעות מחו"ל הוא בלתי צפוי ולא יציב, כך שרמה יציבה וחזקה של חסכון מקומי היא יתרון עצום עבור הכלכלה.

בשלהי שנות ה-90 נפל שיעור החסכון (של הכנסה לאחר מס) מ-5% ל-2%, ואנליסטים ייחסו את הנפילה לשגשוג בשוק המניות. עם הרווחים העצומים על השקעה בני"ע, אנשים לא מרגישים שעליהם להמשיך לחסוך.

עד תחילת שנת 2005 המשיך שיעור החסכון לנוע בטווח מסוים סביב 2%, עם עלייה לקראת המיתון של 2001 וירידה בעקבות התקפות הטרור של ספטמבר 2001. ברבעון הראשון של 2005 דיווחה הלשכה לניתוח כלכלי של ארה"ב כי שיעור החסכון צנח ל-0.5% בינואר, 0.1% בפברואר, ו-1.1%- במארס.

באותה תקופה הבורסות בקושי זזו, כך שלא ברור מדוע חשו האמריקאים שאינם זקוקים לחסכון. שער הריבית לטווח ארוך לא השתנה, ושוק הנדל"ן החל להאט. התמוטטותן של חברות ענק גרעה מחסכונות הפנסיה של אמריקאים רבים. בניגוד להגיון, הורדות המס שהעניק הנשיא בוש לאומה האמריקאית בארה"ב, גרמו לירידה בשיעור החסכון, ולא לעלייה.

ההסבר הקל ביותר לירידה בחסכון הוא התייקרות האנרגיה - דלק וגז להסקה - שאילצה רבים להוציא יותר מהכנסתם הפנויה. הסבר זה יכול להסביר מחצית מהירידה בשיעור החסכון. כלכלנים נוספים אומרים כי יש לגרוע מחשבון החסכון את ההוצאות על מוצרים בני קיימא כמו חינוך ושכר לימוד, שכן הן שקולות להשקעת הון במגזר העסקי, ומניבים תשואה ארוכת זמן. הצריכה הפרטית ברבעון השלישי עלתה ב-5% בעוד שהוצאות על מוצרים בני קיימא עלו ב-4.5% והוצאות על שירותים כמו חינוך עלו ב-3.3% בלבד.

כל עוד ממשיכים הזרים להשקיע בכלכלת ארה"ב, האיזון העדין בין חסכון להשקעה יחזיק, אולם חרב השווקים הגלובליים היא בעלת להב דו צדדי, ומדי עשור האמריקאים נכונים יותר להשקיע כספם בשווקים זרים. אפילו יתייצב שיעור החסכון, עדיין יהיה פחות כסף למימון הצמיחה האמריקאית



http://www.themarker.com/tmc/archive/mail.jhtml