סקירה שבועית 30.11.09 - איטריידר

וול סטריט: האם דובאי תחבל בראלי סוף השנה?
שבוע המסחר החולף נסגר בוול סטריט בסימן שאלה. במהלך שלושת ימי המסחר הראשונים של השבוע הוסיפו לערכם המדדים המובילים כ- 1.5% בממוצע במחזורי מסחר דלילים. ביום חמישי האחרון, כשוול סטריט היתה סגורה לרגל חג ההודיה, הודיעה נסיכות דובאי על כוונתה להקפיא את החזר חובותיה בסך 59 מיליארד דולר למשך חצי שנה (בבית ספרנו מכונה מהלך זה - תרגיל ט', על שם סדרה ט' של אפריקה ישראל). פרסום ההודעה הוליד חששות, שגררו את בורסות העולם לירידות חדות במהלך המסחר ביום חמישי. עם זאת, במהלך סוף השבוע החולף התפרסמה שורה של מאמרים מרגיעים, לפיהם דין דובאי

אינו כדין ליהמן ברדרס. סך חובותיה אינו מתקרב לאלו של הבנק שקרס ולכן גם השפעתה של דובאי על השווקים הינה מוגבלת יותר. בתוך כך, הצהיר הבנק של איחוד הנסיכויות הערביות על כוונתו לערוב לחובותיה של דובאי והמשבר חלף עבר לו. במהלך הלילה הראשון של שבוע המסחר הנוכחי כבר הגיבו בורסות אסיה בתיקונים חדים ועלו בשיעור שבין 2% ל- 3%. לפי שעה נרגעו השווקים והם ככל הנראה שבים לראלי סוף השנה. מנהלי הקרנות כידוע, מעוניינים להציג תשואה טובה על התיקים שלהם לקראת הבונוסים של סוף השנה, כך שכנראה דבר לא יעמוד בדרכם, גם לא הכלכלה העולמית.


ת"א מתעלמת לפי שעה ממשבר דובאי
לאחר שקבע בשבוע שעבר שיא שנתי והגיע עד לרמה של 1,097 נקודות בהובלת מדד הבנקים שעלה ב- 3%, ייאלץ מדד ת"א 25 להתמודד השבוע גם עם אפקט דובאי. לאחר ההתאוששות המדהימה בשווקים המתעוררים השנה, מתברר שהבנקים הגדולים בעולם שכחו מהר מאוד את לקחי המשבר, ושוב שפכו כספים בחוסר אחריות על חלומות נדל"ן. כעת נשאלת השאלה - איזו מדינה תהא חדלת הפירעון הבאה? רוסיה, שכבר עשתה זאת ב- 97'? הונגריה שכבר שנתיים עומדת על פי תהום? רשימת המועמדות ארוכה. כיצד יתנהג השבוע השוק בתל אביב? לדברי שר האוצר יובל שטייניץ, למשבר דובאי השפעה זניחה אם בכלל,

על השוק הישראלי. עם זאת, מהמשבר הקודם אנו למדים שאין עשן בלי אש. לא מן הנמנע שמדינות נוספות שרויות במצוקה דומה לזו של דובאי, שאולי מהווה סנונית ראשונה למשבר בהיקף גדול יותר; ישראל מן הסתם איננה מנותקת מן המתרחש בזירה העולמית, היות ואותם בנקים מובילים שמחזיקים במרבית חובותיה של הנסיכות - פועלים גם בשוק הישראלי. למרות כל זאת, מעריך ראובן פלטניק מאיטריידר, שתל אביב תשוב להיסחר השבוע בעליות, בעיקר בהשפעת הדו"ח החיובי מאוד של בנק לאומי. הבנק הגדול במדינה פרסם הבוקר את דו"חות הרבעון השלישי שלו, והציג את הרווח הגבוה ביותר במערכת הבנקאית לרבעון זה. בכך הזכיר לנו, שכאשר מנהלים בנקאות שקולה ואחראית ולא מתפתים לאשראים מסוכנים, הדו"חות נראים אחרת.



האם הצבע הירוק חוזר אל הדולר?
הדולר היציג התחזק במהלך השבוע החולף ב- 0.4% עד לרמה של 3.826 שקלים. רוח גבית חזקה נשבה לעבר המטבע האמריקאי מכיוון מדבריות חצי האי ערב, כשהמשבר בדובאי דחף שוב משקיעים אל האג"ח הדולרי הבטוח. בנק ישראל העלה בשבוע שעבר את הריבית ב- 0.25% עד לרמה של 1% בעקבות ציפיות האינפלציה לשנה הבאה ועליה במחירי הנדל"ן. בעקבות העלאת הריבית ירדו ציפיות האינפלציה לרמה של 2.3% לשנתיים הקרובות. המהלך אמנם חיזק מעט את שער השקל (פחות מ- 1%), אך הודעתה של דובאי מספר ימים לאחר מכן שיחקה לידיו של הנגיד ושינתה את פני הדברים.

עם פרסום הצהרתה של הנסיכות על כוונתה להקפיא תשלום חובותיה, התחזק הדולר מול כל המטבעות המובילים בעולם, ביניהם השקל. עם זאת, ההתאוששות המרשימה מ"המשבר שטרם התפתח", גורמת כעת לשער הדולר להיחלש שוב והוא צפוי להמשיך לסגת השבוע בדרך לראלי סוף השנה בשווקים.



הזהב בכיוון אחד
גם בשבוע החולף המשיכה המתכת האצילה בשלה כשהוסיפה לערכה 2.3%. ביום חמישי האחרון הגיע מחיר החוזה העתידי על הזהב לחודש דצמבר ל- 1,192.7 דולר לאונקיה - עלייה שבועית של 3.56% בשיאו של היום. עם זאת, בהתאם למגמה העולמית של יום שישי, סגר הזהב בירידה קלה וננעל בשער של 1,177 דולר. התחזית המשותפת לרוב האנליסטים בעולם היא שמחיר הזהב יחצה את רמת ה- 1,200 דולר לאונקייה עד סוף השנה. למשבר דובאי יכולה להיות השפעה חיובית דווקא על מחיר זה, שכן יחד עם האג"חים האמריקאיים הזהב נחשב להשקעה בטוחה, עיר מקלט מפני השקעות ספקולטיביות. רק תיקון חד בשווקים עשוי למנוע ממנו להשיג את היעד הנ"ל, אך כעת נראה שדבר לא יצליח לעצור את הסחורה החמה של חורף 2009.


--

אין בסקירה זו ייעוץ או המלצה כלשהי לקנייה או מכירה של ניירות ערך ו/או מכשירים פיננסיים

---



שרון זקס - מנהלת תוכן, איטריידר
www.etrader.co.il